Aggiornamento sulle materie prime: Aumento del gas naturale, forte calo dell'argento

Aggiornamento Mercato delle Commodities | 05 febbraio 2026

### Commento di Mercato delle Commodities: Navigare tra Disgeli Geopolitici e Volatilità delle Politiche

I mercati delle commodities hanno mostrato un tono cauto questa settimana, con i prezzi dell’energia in calo a causa del ridimensionamento delle preoccupazioni sull’offerta, mentre i prodotti agricoli di base sono rimasti stabili e i metalli preziosi hanno affrontato ostacoli a causa del rafforzamento del dollaro statunitense. Il Brent è sceso dell’1,66% a $68,31 al barile, e il WTI ha perso l’1,67% a $64,05, riflettendo una riduzione delle tensioni geopolitiche dopo che i colloqui USA-Iran hanno segnalato una potenziale de-escalation dei rischi di approvvigionamento in Medio Oriente. Questo disgelo riduce i timori di interruzioni nelle principali rotte di esportazione di petrolio, attenuando la domanda di premi di rischio e spingendo i prezzi verso il basso. Il gas naturale ha invertito la tendenza, salendo dello 0,40% a $3,48 per MMBtu, sostenuto dalla domanda stagionale di riscaldamento nell’emisfero settentrionale e dalle persistenti restrizioni di offerta dovute a precedenti interruzioni meteorologiche.

Gli sviluppi geopolitici stanno rimodellando i flussi commerciali, con un imminente accordo commerciale India-USA a marzo destinato a incrementare le esportazioni agricole ed energetiche. Questo potrebbe aumentare la domanda di soia e cereali statunitensi, contrastando i venti contrari derivanti dai costi elevati della Cina per ulteriori acquisti di soia USA nel contesto delle negoziazioni in corso USA-Cina. Tali dinamiche sottolineano gli squilibri tra domanda e offerta nelle soft commodities: il grano è salito dello 0,19% a $527,75 per bushel, sostenuto dai rischi meteorologici globali e dalla concorrenza nelle esportazioni, mentre il mais è rimasto stabile a $429,50 e il cotone è aumentato dello 0,03% a $62,33. Tuttavia, il caffè è crollato del 2,29% a $309,85, colpito dalle abbondanti forniture brasiliane che compensano le preoccupazioni meteorologiche altrove.

Un USD più forte, esemplificato dall’avanzata del dollaro contro lo yen oltre 157, ha amplificato la pressione al ribasso sulle commodities denominate in dollari, poiché valori di valuta più alti erodono l’accessibilità per gli acquirenti internazionali. Questa forza valutaria si interseca con le politiche delle banche centrali, dove le prossime decisioni della BCE e della BoE—insieme all’attenzione sull’inflazione dell’eurozona—potrebbero aumentare la volatilità. Tassi di interesse più alti tendono a frenare la domanda di commodities rafforzando il dollaro e aumentando i costi di detenzione, in particolare per i metalli industriali come il rame, che è sceso dello 0,18% a $5,82 per libbra in mezzo a un’attività edilizia cinese più debole.

I metalli preziosi hanno lottato come copertura contro l’inflazione, con l’oro in calo dello 0,43% a $4.899,40 per oncia e il palladio in calo dello 0,97% a $1.709,50. Mentre le pressioni inflazionistiche persistenti derivanti dalle transizioni energetiche supportano l’attrattiva a lungo termine, la resilienza a breve termine del USD e le aspettative di un rallentamento degli aumenti dei tassi pesano sui prezzi.